En una jornada importante para la economía argentina, ayer se concretó la eliminación del cepo cambiario y el debut de las bandas de flotación para el dólar entre 1000 y 1400. A poco menos de 24 horas, la incertidumbre todavía reina en los mercados mientras la gran pregunta resuena en todos los sectores: ¿a qué valor se estabilizará la divisa estadounidense dentro de este nuevo esquema?
Para analizar este cambio de política económica, FM Vos 94.5, dialogó con el reconocido economista y Profesor de la Universidad del CEMA, Federico Vacalebre. «En principio, creo que estamos ante una buena noticia. Me parece que la unificación cambiaria y la liberación del cepo es una noticia les permitirá a las empresas tener una mayor claridad sobre sus costos», expresó Federico Vacalebre al inicio de la entrevista. «La multiplicidad de cotizaciones del dólar generaba mucha distorsión y sobre todo una gran alteración del sistema de precios, algo que no es bueno para el componente inflacionario que siempre tenemos en la Argentina», añadió.
En cuanto al valor que podría alcanzar el dólar dentro de las bandas de flotación (establecidas entre $1000 y $1400), el economista se mostró optimista: «Pienso que el precio va a converger a un precio inferior al que cerraron los dólares financieros, que fue de 1.350, aproximadamente. La lógica sería que exista sobreabundancia de dólares, muchos más dólares ofertándose que demandándose», observó.
«El acuerdo con el FMI fue inédito en el sentido de la proporción inicial del desembolso. Se terminó acordando en un 60%. Ahí ya se conforma un colchón inicial importante para recomponer reservas y empezar a sanear el Banco Central», destacó.
Luego, se refirió tratamiento de las letras intransferibles: «La deuda que generó el Tesoro a través del Banco Central y que quedó computada en el Banco Central volvería al Tesoro, que fue quien la generó. Eso le da mayor capacidad también al Banco Central de captar reservas a futuro,» explicó. «Por otra parte, el sector agroexportador, que hasta ahora no está liquidando, va a verse mucho más tentado a liquidar, porque con esta unificación se eliminan un montón de distorsiones asociadas», agregó.
Sin embargo, ante la consulta sobre el posible impacto inflacionario de una eventual devaluación (considerando el valor del dólar oficial previo), matizó. «Los productos que tengan algún componente inflacionario, podrían llegar a tener un salto en términos de costos. Especialmente aquellos vinculados a insumos importados. No obstante, este proceso no va a ser una cuestión de tendencia, sino de ciclo. Las empresas mayormente toman como referencia el contado con liquidación, que era el precio de los dólares financieros a los cuales veníamos accediendo todos», aclaró.
Más adelante, contrastó la situación actual con la del gobierno anterior: «El camino que se siguió en este caso es diametralmente opuesto al de otros momentos de la historia. Ahora, en términos fiscales, se hizo todo lo que no se realizó durante esos cuatro años del gobierno de Mauricio Macri. En ese sentido, me parece que la situación macroeconómica es muchísimo más sólida de lo que era en aquel entonces», remarcó.
Asimismo, hizo hincapié sobre la significativa reducción de la emisión monetaria: «El ajuste fiscal y la baja en la emisión primaria fue tan consecuente y fuerte que no hay nada que me haga pensar que va a haber una mayor demanda de dólares a lo que se venía dando en los últimos meses, prácticamente porque no hay pesos. El Banco Central utilizó todo su instrumental para retirar el sobrante monetario que existía», comentó.
«En los últimos 15 meses se ha apreciado como ninguna otra moneda. Cuando uno mide la variación interanual del nivel de precios en marzo, arrojó el dato del 55,9 %. Ahora bien, si uno mide abril del 2024 contra el mismo mes del 2023, la inflación interanual fue de 289,4 %. Por eso, llegamos a tener en los bancos una tasa de interés por encima de los 200 puntos. Estamos hablando solamente desde hace unos 15 meses hacia atrás. Los bancos irán ajustando eventualmente la tasa, sobre todo en la medida que el dólar flote sobre las bandas. La diferencia de este gobierno con los otros es que hizo el ajuste necesario. Por eso, el acuerdo con el FMI llega en un contexto totalmente distinto», expresó en forma positiva.
