El último dato oficial de inflación dado a conocer por el INDEC, que marcó un 2,1% mensual e interrumpió la tendencia descendente que venía mostrando el índice de precios, reencendió el debate sobre la sostenibilidad del programa económico del gobierno nacional. En un exhaustivo análisis técnico, el reconocido economista José Vargas advirtió que la dinámica de precios atravesará una fase «oscilante» condicionada por la baja ponderación de los servicios básicos en la canasta oficial, la caída del consumo y el pendiente reacomodamiento de las tarifas públicas y combustibles. Asimismo, el especialista mostró cautela frente a los recientes anuncios del Ministerio de Economía sobre la apertura de créditos en dólares para empresas no exportadoras, señalando el riesgo de volcar depósitos en divisas hacia sectores que no generan dólares. Finalmente, Vargas alertó sobre el drama social del endeudamiento familiar, disparado por el margen de intermediación bancaria y las tasas «extremadamente elevadas» que cobran las plataformas financieras digitales, donde el costo financiero supera ampliamente los parámetros racionales del mercado.
Inflación distorsionada: mediciones desactualizadas y el impacto de los servicios esenciales
Pese a la desaceleración proyectada por el gobierno, el comportamiento de la canasta básica refleja subas pronunciadas en rubros de primera necesidad que golpean directo en el bolsillo familiar. «Hay dos motivos para el dato de inflación. Primero, el mes es estacional por las vacaciones de invierno y algo del impacto del medio aguinaldo, pero está claro que muchos precios se siguieron reacomodando al alza en la economía. Si desagregamos el IPC, hay al menos cuatro rubros que están más del doble de lo que es la inflación promedio; algunos han llegado al 5%. Los rubros que más impactan dentro del patrón de consumo de las familias son los que más han subido: vivienda y servicios básicos, atención médica, transporte y comunicaciones», indicó José Vargas al principio del reportaje.
«El ritmo de desaceleración que teníamos tiene mucho que ver también con una caída bastante brusca en los niveles de consumo, asuntos de endeudamiento de las familias y la caída en las ventas del comercio minorista. Vamos a seguir con una tendencia oscilante, probablemente entre el 1,8% y el 2,2%, dependiendo del mes y de los aumentos que se vayan dando. Hay que ver cómo sigue el reacomodamiento del precio de los combustibles y de las tarifas de servicios públicos», planteó.
«Lo que ocurre con las tarifas es que no terminan impactando tan fuerte en el IPC por la forma de medición: estamos midiendo el IPC con una ponderación vieja, de un patrón de consumo de hace más de 20 años. Los rubros que más aumentan tienen poquísima ponderación y terminan impactando menos. El gobierno no arrancó con un plan de estabilización bien estructurado; por algunas variables puntuales se le complicó en el tercer año y tiene un trabajo complejo hacia adelante con elecciones el año que viene, en un contexto de consumo y actividad económica resentidas», apuntó.
La controversia por los créditos en dólares para empresas locales
La decisión oficial de habilitar financiamiento en moneda extranjera para compañías que no generan divisas —como el sector de desarrollos inmobiliarios y la construcción— abre interrogantes sobre la estabilidad de los depósitos bancarios. «En una primera etapa el programa del gobierno apuntaba a quienes generan dólares, lo cual llevaba cierta cautela al mercado. Ahora la situación es completamente distinta, porque se abre el abanico a un sector que en principio no tiene ingresos en dólares y su endeudamiento va a ser en esa moneda», expuso en medio de la charla que mantuvo con FM Vos (94.5).
«Hay que ver cómo termina de impactar en el mercado. Se generaron ciertas idas y vueltas porque hay temor de que muchos de los depósitos de los ahorristas en dólares empiecen a ser volcados a un mercado que no genera dólares. Veremos en la práctica si termina de ser algo dinámico o si genera más incertidumbre y se le transforma en un problema al gobierno en el mediano plazo», expresó.
La «bola de nieve» de las deudas: tasas elevadas y el auge de las fintech
El abrumador margen de intermediación bancaria y el costo financiero total de las plataformas digitales que llegan hasta el 600% anual configuraron un escenario de alta morosidad que trasciende lo económico para convertirse en un problema de índole social. «Existe una brecha terrible básicamente por el problema que viene teniendo la economía: los altísimos niveles de endeudamiento, el crecimiento de la mora y el nivel de riesgo. Los bancos están intentando cubrirse y no les está siendo conveniente prestar dinero en pesos; por eso lo intentan hacer a tasas muy altas. Esto genera que las familias directamente no puedan pagar», explicó.
«Las tasas que ofrecen las billeteras virtuales y las fintech tienen un costo financiero sumamente elevado y abusivo. La mayoría de estas empresas no tienen la misma regulación que los bancos, por lo que tienen mucha más flexibilidad y prestan a tasas exorbitantes. Hoy se ha transformado en un problema social que trasciende lo económico», consideró.
«Las fintech acaparan cerca del 25% de la masa de créditos. Con un solo clic en el celular automáticamente se tiene el dinero disponible. Aunque los montos no son tan elevados, la facilidad con la que se accede hace que muchas familias lo saquen para cubrir deudas de meses previos. Esto se termina transformando en una bola de nieve que inhabilita a las personas para seguir mejorando su calidad crediticia», coincidió.
«Para que bajen las tasas, el Banco Central debería convalidar de a poco tasas de interés más bajas, porque su tasa de referencia todavía sigue siendo muy elevada. Mantener los encajes altos responde a que ni el gobierno ni el Banco Central quieren más dinero en la calle, por temor a que genere más puntos de inflación o saltos en el tipo de cambio por la compra de divisas», sostuvo al cierre de la entrevista.
